La Banque centrale d'Ouganda (Bank of Uganda, BoU) a convoqué une réunion extraordinaire le 14 octobre 2026 et annoncé une hausse d'urgence de son taux directeur de 225 points de base (pb), le portant à 12 %. Les observateurs du marché qualifient cette décision de « la plus forte hausse depuis 2011 », signe d'une inquiétude aiguë face à des pressions inflationnistes qui résistent aux mesures ordinaires.
Shilling faible et pétrole cher : deux pressions simultanées
La BoU a motivé sa décision par deux facteurs conjugués : une dépréciation marquée du shilling ougandais et des prix pétroliers élevés, avec le Brent cotant autour de 104 à 106 dollars le baril. Ces chocs exogènes — importés et donc hors du contrôle direct de la banque centrale — alimentent une inflation domestique difficile à contenir par les seuls instruments habituels.
L'inflation sous-jacente (core) est projetée entre 5,5 % et 6 %, au-dessus de la cible officielle de 5 %. L'inflation globale est, quant à elle, attendue dans une fourchette de 7 % à 7,5 %. Face à ces données, la BoU a choisi une réponse musclée et symbolique.
Réaction immédiate des marchés
L'annonce a produit un effet stabilisateur quasi immédiat : le shilling ougandais s'est apprécié de plus de 2 % dans les heures suivant la décision. Un signal que les investisseurs ont pris la mesure au sérieux. En élevant son taux directeur à 12 %, la BoU envoie un message clair sur sa détermination à défendre la valeur de la monnaie nationale, même au prix d'un ralentissement potentiel du crédit.
Un contexte régional sous pression monétaire
L'Ouganda n'est pas un cas isolé sur le continent. En Afrique de l'Est, plusieurs économies font face à des pressions monétaires similaires, portées par la hausse des prix énergétiques, la faiblesse des devises locales face au dollar et des chocs sur les marchés alimentaires. L'Ouganda rejoint ainsi un groupe de banques centrales africaines contraintes à durcir leur politique monétaire dans un contexte mondial où la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne maintiennent des taux élevés, asséchant les capitaux disponibles pour les marchés émergents.
Pourquoi c'est important
Pour les investisseurs actifs en Afrique de l'Est — dont une part significative transite par Maurice, 2e hub financier continental — cette hausse de taux modifie directement le calcul du risque. Un taux directeur à 12 % implique un coût du crédit plus élevé pour les entreprises ougandaises, des marges comprimées et une prime de risque accrue pour les capitaux étrangers. À l'inverse, la fermeté de la BoU peut rassurer sur sa crédibilité institutionnelle et sa capacité à protéger la monnaie. En Afrique de l'Est, la confiance dans les banques centrales est devenue un actif stratégique autant qu'économique.